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　　概述：回顾10月国内焊管市场，价格呈现出降后反弹态势，但反弹力度相对有限，价格重心仍有所下移。市场成交较9月虽有小幅增加，但整体市场活跃度仍不及旺季预期，国庆假期前后下游补库操作均偏少，即便月度下旬在宏观利好预期提振下终端需求稍有释放，但持续性仍旧较差。在下游接货能力不够以及焊管利润收缩情况下管厂产量小幅下降，维持年内以及同期的较低水平。

　　整体而言，10月下半旬全国焊管市场的量价表现稍强于上半旬，不过随着宏观利好事件的落地，短期焊管市场定价逻辑逐步回归供需基本面，随着季节性淡季的深入，需求弱势局面难改，但在整体钢铁供应减量和来自于上游成本端的支撑下，或为焊管市场行情报价起到一定托底作用。

　　10月焊管价格震荡下跌后小幅反弹。据Mysteel多个方面数据显示：截至10月31日，全国28个主要城市焊管4寸*3.75mm平均价格为3595元/吨，月环比下跌22元/吨。10月焊管月均价为3588元/吨，9月焊管月均价为3644元/吨。终端需求释放没有到达预期，国庆节后下游补库操作仍然偏少，10月中上旬全国焊管价格承压明显，震荡下跌。不过随着临近月底，宏观利好预期增强，在盘面高位运行以及原料端成本支撑下，焊管价格会出现阶段性反弹，但反弹力度相对有限。

　　截止10月底，天津焊管与镀锌管价差为680元/吨，月环比扩大20元/吨，年同比缩小50元/吨。10月份来看，焊管、镀锌管市场出货压力较大，品种库存周转速度相对偏慢，市场之间的竞争较为激烈情况下，镀锌管价格韧性稍好于焊管品种，焊镀管价差微幅扩大。

　　利润方面，以天津地区为例，10月末焊管利润空间为120元/吨，周环比增加60元/吨，月环比增加92元/吨，年同比增加90元/吨；镀锌管利润为129.3元/吨，周环比增加121.7元/吨，月环比增加138.4元/吨，年同比增加91.5元/吨。利润情况去看，目前焊镀管理论利润表现尚可，不过10月中上旬在焊管价格下降背景下，利润表现较差，基本处于盈亏线上下方徘徊，但随着月底价格迎来反弹，焊镀管利润也得到明显修复。

　　截止10月最后一周，统计样本内焊管产量为30.16万吨，周环比上涨0.08%，月环比下降1.64%，年同比下降16.17%。国庆假期后，全国管厂陆续回到正常状态生产，产量快速增加回到节前水平，但由于下游需求无法良好匹配产量增速，厂内库存消化受阻，加之管厂利润微薄，焊管企业调整生产节奏，降低产量以保持供需紧平衡态势。从指标数据分析来看，10月整体全国焊管产量月环比及年同比均处于相对低位水平。

　　库存方面，国庆假期间及节后一周内，管厂厂内库存快速累积，而后随着管厂降低产量以及中下旬下游需求小幅释放，管厂库存得以明显消耗，截至10月末，全国样本管厂焊管厂内库存为22.26万吨，周环比下降8.7%，镀锌管厂内库存34.63万吨，周环比下降2.7%。

　　社会库存方面，截至10月底，全国焊管社会库存为67.22万吨，周环比增长0.81%，月环比增长0.01%。临近月底，在宏观利好预期影响下，一方面现货市场行情上涨带动贸易商主动补库情绪增加，另一方面月末协议量推动厂库向社库被动转移，使得整体焊管社会库存有所增加。

　　国庆假期节前及节后交易日内，下游整体补库操作均偏少，不过进入下旬，在宏观利好情绪的刺激下，终端刚需及投机性需求有所释放，全国焊管成交量环比增加，但整体持续性仍较为有限，临近月底的交易日内，焊管市场成交减量明显。从数据端来看，10月全国日均成交量16333吨，与去年同期相比下降4.1%，其中，除华北区域焊管成交量同比增加外，其他区域均以减量为主，其中西北、西南、华南区域降幅居前。

　　截至月末，Mysteel全国重点热轧带钢生产企业开工率62%，周环比下降2%，月环比下降10%；产能利用率为63.89%，周环比下降0.39%，月环比下降14.55%。10月份大气污染防治工作加严，全国带钢供应持续减量，减量大多分布在在华北区域，钢厂轧线检修对带钢生产节奏影响持续增加；西南地区限产厂家于10月最后一周恢复生产，产量增幅较为明显。

　　10月最后一周全国热轧带钢主要市场样本仓库存储的总量90.36万吨，周环比减少4.91万吨，月环比增加0.48万吨，年同比增加48.83万吨。唐山热轧带钢样本库存54.13万吨，周环比减少3.58万吨，年同比增加24.25万吨。带钢市场供应减量后，部分现货资源陆续消化，库存小幅下降，但速度偏缓。不过由于目前基差操作空间依旧有限，而整体资源库存占比较大，因此也较难有明显降库条件，故出现带钢产量低于往年而库存高于往年的情况。

　　从本月价格表现来看，截止10月31日，热卷与带钢价差为60元/吨，月环比缩小60元/吨，年同比扩大10元/吨。

　　从10月管带价差表现来看，管带价差小幅收窄，根本原因在于终端需求量表现一般，焊管价格波动相较于带钢来说幅度较小，焊管市场行情报价韧性偏弱，利润水准较低。截止10月底，管带价差为230元/吨，月环比收缩50元/吨，年同比收缩80元/吨。

　　海关总署多个方面数据显示，2025年9月中国出口焊管55.1万吨，环比增长10.28%，同比增长32.77%；1-9月中国累计出口焊管459.86万吨，同比增长20.85%。

　　2025年9月中国进口焊管0.631万吨，环比下降37.53%，同比下降16.07%；1-9月中国累计进口焊管8.821万吨，同比增长16.81%。

　　2025年9月中国净出口焊管54.47万吨，环比增长11.27%，同比增长33.67%；1-9月中国累计净出口焊管451.04万吨，同比增长20.94%。

　　1-9月焊管出口、进口量同比增加明显。9月焊管出口均价月环比下降9.32%，进口均价上月环比上升60.07%。

　　对于11月焊管市场，虽然需求端弱势局面将持续，市场成交难有明显放量，但整体焊管供应端调节较为快速，加之厂内成品库存处于年内以及往年同期的低位水平，焊管自身供需基本面处于紧平衡状态，品种本身价格抛压并不大。

　　原料方面，短期铁矿价格处于相对高位，焦煤供应端收紧但同时冬季对于焦煤的需求量增大使得双焦价格也将继续有较为强势的表现。带钢端近期虽有部分轧线复产的计划，但利润的收窄乃至倒挂，使钢厂生产积极性整体较前期有所下滑，供应压力小幅减缓。

　　纵观整体钢铁市场，在秋冬季大气污染防治的限产政策叠加吨钢利润一下子就下降的双重影响下，钢厂减量生产，日均铁水产量降至236万吨左右，供应的缩减短期内或使钢市的供需矛盾得以某些特定的程度缓解。

　　宏观政策方面，美联储10月降息25基点已落地，且市场认为其仍处于降息周期内，此背景下国内或也将迎来降息降准的货币宽松政策。另外近期中美经贸磋商及两国元首会晤也促成了较为积极的成果，对钢市存有较为积极的影响。

　　综合来看，近期宏观窗口期效应边际减弱，现货价格短期或面临一定回调压力。不过，原燃料端的高位支撑、宏观及货币市场相对宽松的环境，叠加市场对钢厂逐步限控限产的落地预期，也为11月的钢价提供一定支撑，故预计11月焊管市场行情报价或呈现出先抑后扬的态势。后期市场仍需着重关注钢厂减产力度以及库存消化情况。